• Merkatuen txostena

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    Abuztua 2019

  • 2020 Maiatza

    Nabarmentzen dugu

     

    Reflexiones sobre economía norteamericana

    Los gastos de consumo personal en EEUU, una medida del gasto de los hogares norteamericanos, cayeron un 13,6% en abril, record histórico. El ingreso personal aumentó 10,5%, reflejando principalmente un aumento en los pagos de ayuda económica federal. Los saldos de los préstamos con tarjeta de crédito han caído drásticamente a medida que los consumidores han reducido el gasto y pagado la deuda, ayudado nuevamente por los pagos de estímulo gubernamentales. Lo que pone de manifiesto toda esta información es que los estímulos fiscales del gobierno norteamericano no se están destinando finalmente a sostener el consumo, sino que los estadounidenses lo están aprovechando en mayor medida para desapalancar sus economías domésticas. Esto puede traer sorpresas en algunas compañías americanas a las que se les presupone una actividad robusta pese al efecto del CoVid19. El consumidor americano se ha resguardado.

    Ahorro de los hogares EEUU periodos recesivos
    Ahorro-de-los-hogares-EEUU-periodos-recesivos.

     

     

     

    Fuente: Bloomberg y Banco Cooperativo Español - Gestión de Banca Privada

     


    Albisteak

     

    FONDO DE RECUPERACIÓN EUROPEO:

    La propuesta de la CE de la pasada semana, es muy positiva, aunque no es definitiva (habrá que esperar al proceso de negociación entre los países, especialmente con aquellos más beligerantes como Austria, Holanda, Suecia, Dinamarca). La propuesta que está sobre la mesa propone para España 149 Bn€ (77 Bn€ en transferencias y 72 Bn€ en préstamos). El acceso a los fondos estará sujeto a condicionalidad y a un mecanismo de seguimiento del cumplimiento de las reformas que se planteen. Con esta propuesta se avanza hacia lo que podría ser la mutualización de la deuda de los diferentes países de la UE, en un momento en que se decide si vamos hacía una mayor integración fiscal o hacia un debilitamiento del proyecto europeo. Es difícil que tengamos un acuerdo cercano y el proceso se prolongará meses, pero las perspectivas son razonables. 

     

    PLANES DE DESCONFINAMIENTO:

    La atención se centra en cómo están afrontando los diferentes países el intento de vuelta a la normalidad y lo adecuado o no de la estrategia para que la erosión a las economías sea la menor posible. En el caso concreto de España, Las diferentes comunidades se encuentran repartidas en diferentes fases, siendo Madrid, Castilla y León y Cataluña las comunidades que llevan mayor retraso. Se están produciendo rebrotes en diferentes puntos pero por el momento parece que ninguno se muestra descontrolado. El ritmo de desconfinamiento de otras potencias como Italia, UK y EEUU también resulta relevante y es objeto de seguimiento.

     

    RECRUDECIMIENTO DE LA TENSIÓN USA/CHINA:

    Se reactivan las tensiones entre EEUU y China los miedos a un recrudecimiento de la guerra comercial vuelven a ponerse en relieve. Donald Trump anunció que Estados Unidos prepara sanciones contra funcionarios chinos vinculados a la polémica ley de seguridad en Hong Kong, además, la Casa Blanca investigará a empresas chinas que operan en los Estados Unidos con el objetivo de limitar inversiones estadounidenses. Cabe esperar medidas recíprocas por parte de China, tal como hemos visto en episodios anteriores, lo que podría devolver la inestabilidad comercial al mundo, que actualmente vive más pendiente de otros riesgos.

     

     

    Indices, tipos, divisas, materias primas y commodities

    Fuente: Bloomberg y Banco Cooperativo Español - Gestión de Banca Privada


    Merkatuen eboluzioa

    Curva España mes vs. mes.
    Curva España mes vs. mes.

     

     
    iTraxx Core y ITraxrx CrossOver
    iTraxx Core y iTraxx CrossOver

     

     
    Diferencial bonos EEUU 10Y‐2Y.
    Diferencial bonos EEUU 10Y‐2Y.

     

    Principales índices bursátiles.
    Principales índices bursátiles.

    Fuente: Bloomberg y Banco Cooperativo Español - Gestión de Banca Privada

     


    Posizionamendua

    posicionamiento

    *Escala del 1 al 5, siendo 1 muy negativos, 3 neutral y 5 muy positivos.

     

     

     

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